项目融资受限 房企再临“钱荒”窘境

敛涵阳 2019.03.27作者:敛涵阳

  12月18日,国家发改委、商务部、人民银行等部委联合出台相关要求,规范民营企业境外投资经营行为,要求民营企业加强监管境外融资、股权转让、投资担保等方面活动。


  调查发现今年以来,房地产市场境内项目融资渠道持续收紧,房企普遍将怎么融资渠道转向境外,其中境外发债(包括优先票据、债券等)是房企最主要的境外融资方式之一,如中国恒大、碧桂园、绿地集团等纷纷到海外进行发债。


  不过相比大房企而言,更多的中小房企并未能在境外融资成功。据最新监测数据统计,2017年前11月108家房企项目融资总额为10014亿元,同比下降4%,占2016年融资总量的90%,预计全年项目融资总额相较于2016年持平或有小幅下滑。该机构认为,“在融资环境日益收紧的情况下,中小房企面临的压力更加明显”。


  与此同时,随着国内信贷环境的进一步收紧,公司债门槛持续升高。据统计,2017年前11月房地产企业公司债融资总规模为422亿元,较2016年全年大幅下降91%。


  事实上,美国减税、美元加息,对国内已经处于逐步降温的楼市来讲是“利空”。国内项目融资渠道收紧的背景下,美元债发行规模开始增加,此时,美元进入加息通道,国内房企境外债务尤其是美元债务成本进一步上升,运营风险增加”。


  从108家典型房企在境外发债、公司债及中期票据上的融资成本来看,2017年新增融资成本均有所上升,有分析指出,2017年1-11月108家房企的境外发债、公司债及中期票据平均项目融资成本分别为6.72%、6.05%及5.52%,与2016年全年相比,分别增加1.34、1.03及1.20个百分点。这主要是因为2015年、2016年国内融资环境较为宽松,融资成本也相对较低;“但从2016年下半年开始信贷环境逐步紧缩,项目融资成本也不断被抬高”。


  美国减税 美元加息后,国内资本继续外流,这样的叠加因素将加速中国楼市进入调整期。随着2017年-2018年楼市进入新一轮市场调整期,楼市的深度调整将导致更多的中小房企退出房地产行业或被收购,而这对于综合竞争实力较强的房企来讲则成为逆势发展的机会,尤其是对于大型品牌房企来讲,会在楼市下半场这个阶段继续“大鱼吃小鱼”,增强自身在行业内的规模化优势。


声明:本文由巨成投融资的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表巨成投融资立场。如有侵权或其他问题,请发送至邮箱[email protected]删除。