中小企业传统融资的缺点

乘德泽 2020.10.19作者:乘德泽

  一、高昂的融资成本限制了小企业的融资能力


  首先,小企业的资金来源渠道单一性、来源方式简单化和融资结构不合理导致融资成本无法达到最低化。根据国家统计局深圳调查队对深圳的41家中小企业进行的调查显示,小企业融资的主要渠道是商业银行。小企业融资模式单一,增大了银行的风险。


  其次,民间借贷的高息限制了小企业的融资能力。民间借贷较容易实现无担保贷款,在适应小企业资金需求方面比商业银行有优势。民间借贷本着高风险高收益的原则,必然执行高利率,但小企业普遍资金不足,高额利息必然限制其融资能力。


  再次,表外筹资致使小企业不能享有利息的抵税作用。企业进行表外融资有助于改善资产负债表的质量,表面上看是优化了企业的财务状况,但实质上扭曲了企业财务状况和经营业绩,表外筹资费用较高可能造成企业亏损或利润的减少,最终使投资者和债权人的利益受到损害。


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  二、资金供给者和需求者之间信息不对称


  一般来说,小企业的财务数据不准确、不真实、不完整,信用体系尚未建立健全,一直以来也较少与银行发生业务往来,银行无法为其建立信用档案。信贷市场的信息不对称导致银行不愿意向小企业提供资金。此外,小企业经营不够透明,发生逆向选择和道德风险的可能性比大企业高。而且小企业规模小,一旦出现风险比较容易改头换面逃避债务;小企业经营持续时间较短,退出市场概率较高。这些因素使银行向小企业贷款承担的风险会高于向大企业贷款。因此,事前信息不对称引起的逆向选择和事后信息不对称带来的道德风险,导致小企业融资能力降低。


  三、直接融资体制有待完善


  无论是在发达国家还是在发展中国家,小企业进入证券市场都面临重重困难。在现有政策和金融环境下,进入资本市场的门槛较高,小企业难以在资本市场找到直接融资的途径,想通过证券市场融资非常困难。另一方面,企业发行债券受到政府的严格控制,绝大部分小企业是不符合要求的,小企业很难取得发行债券融资的资格。

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